2025/4/14 22:05:00
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投资少烦恼
在美国财长贝森特威胁将中概股除名之后，今天下午有消息传来，香港财政司司长陈茂波于4月13日在司长随笔上表示，针对全球最新变化，他已指示香港证监会和港交所做好准备，若于海外上市的中概股希望回流，必须让中国香港成为它们首选的上市地。
瑞银估计，目前约有230家在美上市的中概股，其在美国的总市值为4600亿美元，相较于2021年底的1.1万亿美元已大幅下降。瑞银中国股票策略研究主管王宗豪预计，此次中概股退市担忧的任何潜在影响将更加可控，原因在于许多大型中概股已在香港进行双重上市。
陈茂波发声
美国财长贝森特日前被问及，是否会将在美上市中国公司的股份退市时称，一切政策选项“都在台面”，由总统特朗普做决定。
中概股再度面临威胁，但并非没有承接力量。今天下午，有消息传来，4月13日，香港财政司司长陈茂波在最新网志中表示，已指示香港证监会及港交所必须确保中国香港成为海外中概股回流首选地，同时要求港交所加强东盟及中东市场推广工作，吸引当地优质企业赴港上市。
据了解，港交所已建立便利海外企业双重上市及第二上市的监管框架，多家国际金融机构正探讨扩大在港市场参与度。当前纳斯达克中国金龙指数呈现波动，4月11日该指数上涨1.05%，哔哩哔哩、小鹏汽车等中概股涨幅超4%。
港股市场近期经历剧烈震荡，4月7日创下单日最大点数跌幅后逐步企稳，日均成交额回升至4276亿港元。
陈茂波强调，香港已强化跨市场实时监察机制，防范市场信心脆弱期的突发风险。
针对美国的关税政策，陈茂波指出其违反世贸规则并损害市场信心，重申全球产业链需通过合作实现共赢。
影响几何？
其实，从之前退市的中概股暂停上市后的表现来看，近些年皆有一轮不错的涨幅。
瑞银中国股票策略研究主管王宗豪预计，此次中概股退市担忧的任何潜在影响将更加可控，原因在于许多大型中概股已在香港进行双重上市。瑞银指出，对于双重上市的中概股而言，香港股票的比例在过去3年中增加了30个百分点，目前已达到总市值的60%左右。同时，香港市场的南向持股比例也显著提高，从2021年占市值的5%上升至目前的11%—12%。这些因素都有助于减缓从美国退市可能带来的冲击。
王宗豪表示，中美关系未来走向的不确定性，短期内仍可能持续对股价构成压力。他列举了从美国退市可能产生的影响，包括获得美国更大资金池的机会减少、成交量下降、投资者群体缩小、流动性降低可能拉低估值。
瑞银指出，根据以往经验，未进行双重上市、负债率较高、现金流为负的股票，以及小盘股等最容易受到退市影响。此外，具有VIE（可变利益实体）结构的公司也可能成为美国优先投资政策的潜在目标。
摩根士丹利发表报告称，随着中美关税升级，美国存托凭证(ADR)退市风险再次浮现。目前，ADRs占MSCI中国指数权重的25%，其中超过80%已在香港双重上市，相信即使发生退市情况，也能确保交易顺畅，对中国股市的影响将呈短期负面，但长期可控。
未在香港双重上市的ADR公司将比已双重上市的公司，或面临更大的下行风险。但即使如此，大摩相信从长期来看，香港市场应能弥补美国市场失去的交易量，特别是对于那些相对较大市值的公司，若符合南向交易资格的股份，将通过互联互通机制获得流动性支持。该行认为，在6至12个月的时间范围内，随着市场和企业最终依据基本面进行评估，估值和流动性下行风险逐步变得更可控。
来源：券商中国
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责编：周莎
校对：刘榕枝
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